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股票費用問題看這裡 2007/09/18 17:20●證券交易稅？(不管交易的金額多少都是一樣的)
A:依證券交易稅條例規定，證券交易稅係向出賣有價證券人按每次交易成交價格，如為一般公司發行之股票及表明股票權利之證書或憑證部分，課徵千分之三(0.3%)($*0.003)，如為一般公司債及其他經政府核准有價證券部分，課徵千分之一。 ●手續費(交易手續費)？(買股票手續費最低收20元)
A:證券經紀商受託買賣股票及受益憑證成交後向委託人收取之費用，稱為手續費，目前之手續費率為成交金額的千分之一點四二五(0.1425%)($*0.001425)。但可轉換公司債之手續費率為千分之一點二五。如果你的交易金額未滿一萬四千元，通通以20元的手續費計算的。 ●手續費(網路交易)？
一般用網路交易的折扣是6.5折到2.8折，而各家的網路交易差距都不會太大，都只要選擇買賣的公司股票、再選張數及價錢，就直接交易了，方便性是都差不多的。
投資25000的投資額，在手續費上其實差距並不大
因為各家都是若沒滿20元以上的手續費，均以20元來計算
也就是說，
你若是25000全部交易25000*0.001425=35元----->手續費
35元x網路折扣(如元大6折)=21元
35元x網路折扣(如新光2.8折)=9.8 但因不滿20元，所以以20元來做計算，除非你進出實在是太頻繁，不然這其中差距是很小的，因為買一次或賣一次只差1元左右。
●綜合所得稅在股票市場上，有三種:
1.證券交易所得稅:
也就是買賣場的獲利，如20元買進1000股，30元全部賣出，這種的獲利所得稅，在台灣上是免徵的。
2.證券股票股利、現金股利所得稅:
也就是你投資的股票公司，每年度所發行的利息所得稅
就跟一般的所得稅一樣，加在一般的所得稅計算。但是每家公司發行利息時，還有所謂的「抵扣額」，每家公司金額大小不同，可以抵掉所得稅的金額。
個人的股票股利、現金股利所得稅也將要免稅，最快在2007年的股利所得稅就會免徵，也就是最快2008年報2007年的所得稅時，個人在這部份是不用繳稅的。
3.手續費交易折扣所得稅:
比如說證券公司應該要收你手續費100元，但因為打了6折，只收你60元，回饋你40元，這40元就要加在一般的所得稅上。
(PS:參考資料:http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1507012309448)●如何計算獲利？
假設今年初小方買了一張股價80元的股票，一個月後當股價上漲至100元時，小方將股票賣出。表面上看起來賺了現金20,000元，事實上是如此嗎？小方是不是少考慮了一些成本呢？讓我們一起來幫小方算一算到底賺了多少錢？
一、股票買賣淨利潤〈會計利潤〉=賣出股票所得-買進股票成本
二、股票買賣淨利潤 -- 機會成本 = 經濟利潤
 
資料來源：http://tw.money.yahoo.com/030303/8/4qh.html

轉：銀行和證行買賣股票手續費比較 2007/09/17 21:36銀行/證行網上佣金其他佣金管理費/ 存倉托管費存入費/特別收費匯豐銀行0.25%($100)0.4%($100)每年3月1 日及9月1日當日或之前6個月內買賣證券或有存貨，每半年港幣150元。若於收費日之前取消戶口亦須繳付有關費用。每手5元, 最低收費HK$30, 最高收費HK$188 (T 或 T+1)沽出則可獲豁免恒生0.25%($100)0.25%($100)每月HK$15, (優越理財：每月HK$10), 沒有存貨及交易之戶口可獲豁免當月之證券保管費每手HK$5,
(優越:每手HK$2.5)
存入費 最低收費HK$30,
最高收費HK$188, 若於交收前經本行賣出，可獲豁免
中銀0.25%($80)每宗5萬以下0.5%, 5-9.9萬 0.35%, 10萬以上0.25%, ($100)保管費
每手$15, 最低收費$100, 每年5月及11月最後營業日賬戶結存計收, 最高收$2500
買入交易每手一律HKD2.00
成交金額100萬或以上可獲豁免( 最低收費$20)渣打0.25%($150)0.25%($150)每手0.2港元，最低收費150港元，最高收費4,000港元, 如無存貨，亦需繳付最低收費150港元存入費 每手HK$10 最低收費HK$30,
最高收費HK$200, 優先理財客戶：豁免
永隆0.25%($80)0.25%($100)每年於開戶月份收取($120)，不論該戶是否存有證券, 如客戶於取消賬戶後半年內重開收取$120 行政費
免收大新0.25%($100)0.25%($100), 私人銀行服務 0.4% ($300)每手HK$0.15，最低HK$100，按每年６月１日及１２月１日股票結存收費．收費日前６個月曾進行股票賣買或持有股票之證券戶口亦須繳付最低收費．超過$2500另議每手5元, 最低收費HK$30, 超過$1000另議豐明0.25%($100)0.25%($100), 私人銀行服務 0.4% ($300)每手HK$0.15，最低HK$100，按每年６月１日及１２月１日股票結存收費．收費日前６個月曾進行股票賣買或持有股票之證券戶口亦須繳付最低收費．超過$2500另議每手5元, 最低收費HK$30, 超過$1000另議星展0.25%($100)0.5%($100)半年一次, 每手$0.15, 最低收費100港元，最高收費2500港元(豐盛理財: 每手HK$5, 最低收費HK$30,
最高收費HK$200),
其他客戶首50手, 每手$10, 之後每手$2.5, 最低收費HK$30,
最高收費HK$2000
工銀理:0.15%, 其他0.25%($68)理:0.2%, 其他0.25%($88)半年一次, 每手$0.15, 最低收費100港元，最高收費2500港元(理財戶口6個月內交易達20萬免收)免收富邦0.25%($80)0.25%($100)每手HK$0.15，最低HK$100，按每年６月１日及１２月１日股票結存收費．超過$2500另議每手10元, 最低收費HK$30, 超過$2500另議Citibank0.18%, 0.2%, 0.25%($100)0.18%, 0.25%, 0.4%($125)月費$25($300) 另加 Citigold Select: 每手$5(最多$188),其他:每手$10(最多$1500)創興0.25%($80)0.25%($80)免收$20永亨0.25%($75)0.25%($100)半年一次, 每手$0.15, 最低收費100港元，最高收費2500港元$10 另加交收日之股價總值0.002%, 最低收費HK$2,
最高收費HK$100)
中信嘉華理:0.125%, 其他0.25%($100)理:0.125%, 其他0.25%至0.4%($125)免收免收東亞0.25%($80)0.25%($100)半年一次, 每手$0.2, 最低收費150港元，最高收費3000港元首100手每手港幣10元，其後每手港幣3.5元 （最低收費港幣30元）交通0.25%($100)0.25%($100)免收免收大眾0.25%($100)0.25%($100)半年一次, 每手$0.15, 最低收費$50港元，最高收費2500港元免收上海商業0.25%($100)0.25%($100)半年保管費, 每手$0.15計，每年按5月31日及11月30日帳戶結存計收, 最低$100, 最高收費$2,500免收建行0.2%($125)理:0.3%, 其他0.35%($125)半年劃一收$210每手HK$5,
最低收費HK$30,
最高收費HK$500, 若於同日經本行賣出，可獲豁免
大福0.15%($75)0.25%($100)半年一次(每年6月30日及12月31日按當日結存計) , 每手$0.15, 最低收費50港元，最高收費5000港元Nil新鴻基與經紀釐定最低$100NilNil周生生0.138%($68)0.25%($100)Nil(但一年內淨佣金不足$500, 要收$200年費)Nil京華山一0.25%($100)0.25%($100)NilNil信誠0.15%($75)　每年一次, 每手$1, 最低$10，最高200 (只適用不動戶口)Nil東亞0.25%($80)0.25%($100)Nil (不動戶收$200一年)股份交收費: 成交金額0.002%, 最低收費HK$2,
最高收費HK$100)
時富　0.25%($100)Nil (不動戶收$100半年一次)Nil輝立　0.25%($101)NilNil凱基0.25%($100)0.25%($100)NilNil耀才0.068%($50)0.085%($50)Nil
股份交收費: 成交金額0.002%, 最低收費HK$2,
最高收費HK$100)
致富0.0675%($38)0.125%($50)Nil
股份交收費: 成交金額0.002%, 最低收費HK$2,
最高收費HK$100)
南華0.125%($50)0.25%($100)Nil
股份交收費: 成交金額0.002%, 最低收費HK$2,
最高收費HK$100)

以上資料是網絡轉載，最新的收費詳情請留意官方網站的公佈。
銀行買賣股票：
銀行的手續費及存倉費較高，比較適合中長線的買賣。
另外網上交易，中銀比較多故障，特別是有新股上市或緊急的時刻．．．但網上交易手續費較便宜。
其次，匯豐銀行網上交易也比較容易出現故障，可能客戶比較多．．．
證券行買賣股票：
證券行的手續費及存倉費一般較低，買賣速度較快，特別適合短炒的買賣。
收費方面以 耀才 和 致富 最便宜，如果你是短炒為主，可以考慮這兩間證券行。
2007-05-30

轉：理財績效多出40％ 女人比男人更會理財的秘密 2007/05/24 17:29理財績效多出40％ 女人比男人更會理財的秘密█撰文／歐陽善玲、謝春滿
一般刻板印象，投資市場是男人的天下。但這並不代表男性在投資理財上，會有比女性較佳的績效。根據調查顯示，女性年平均報酬率超過21％，男性是15％，女性理財績效比男性超過40％，關鍵因素是什麼？這40％的致勝關鍵，就在於女性常見的六項理財特質，因此不論性別，如果想要有更好的績效，就應謙虛地檢視自己，有沒有這六大特質，若能強化這些優點，您也可以多賺40％。
「男人投資，賺錢了就一直講；虧錢了，都不承認。」友邦投顧總經理楊智雅，與先生同在金融業工作，兩人財務獨立、各管各的，對投資理財也各有不同的想法，彼此「井水不犯河水」，相安無事。不過，誰才具有較好的投資能力？楊智雅一語道破：「男人只會炫耀賺錢的部分；一旦賠錢，就絕口不提！」
█誰說女人都是敗家女　愈來愈多女性比男性更懂得理財
楊智雅回憶，結婚前，就知道先生十分熱中股票投資，還與幾位大學死黨，共組「投資俱樂部」，會員從金融業到科技業都有。每次講電話，都在聊股票；每有聚會，講的還是股票。看他們研究、分析起個股煞有其事的樣子，楊智雅心想，「如果那麼神準，那手頭上的閒置資金，就可以翻好幾倍，豈不是太棒了！」
念頭一閃，楊智雅就把媽媽手上的閒錢，共五十萬元，交給老公代操。幻想著兩、三年後能滾出一百萬元，那媽媽一定非常高興。只是，時間一年年過去，從不見先生主動回報「戰績」。
前幾年，楊智雅一直懷抱希望，認為老公的投資策略，是放長線釣大魚，值得等待。但轉眼五年過去了，某天，楊智雅意外地看到股票對帳單，才知道原本投入的五十萬元，竟只剩下三、四十萬元。不但財富倍增夢想落空，還倒賠二、三成本金。深入了解後更發現，這五年投資過程中，先生的獲利累積金額從沒超過五十萬元，還不如乖乖放在銀行賺點定存利息。她看了後，就決定要求先生把股票全部出清，連零股都不要留。
「我相當狐疑，因為聽到他跟別人講，都是獲利二、三成，怎麼拿我媽媽的錢操作，卻是這樣的結果？」楊智雅忍不住虧老公，「為什麼自己的投資都賺，別人的就賠？」從此之後，她再也不依賴先生，不但自己研究，還發展出一套符合自己個性的理財策略。
楊智雅的投資工具，以海外基金為主。相較於一般男性「贏錢得意，輸錢逃避」的態度，她認為，女性有較大的勇氣承認失敗，也會從錯誤中記取教訓。「九七年亞洲金融風暴，投資的台股基金虧損五成，金額高達百萬元。當下，我面對自己的錯誤，決定再也不碰台股基金。」
攤開楊智雅的投資標的，清一色都是海外基金，單筆及定時定額部位皆有。她將大部分資產，投入股票型基金中最穩健的全球組合基金，等於將風險分散、再分散；她還以定時定額參與拉丁美洲市場，利用時間分散風險概念，參與拉美長期成長潛力。
按照這樣的方式，這幾年她的獲利都在一○％以上，楊智雅滿意極了。現在，她一手操刀兩個寶貝女兒的教育基金，也累積出可觀的數字。「有時，先生嘴巴會念，女兒都比他有錢。但看著對帳單上的報酬率，我知道他很滿意，但卻從來不會讚美，說聲老婆好厲害！他覺得這一切，都是我比較幸運而已！」
其實，男性投資人要在市場上精益求精、獲取更高利潤，恐怕得先做到兩件事，第一、勇於面對自己的失敗；第二、坦然接受女性的成功。因為，讓男人不相信的是，有愈來愈多研究調查顯示，女性理財能力優於男性，且能獲得較高報酬。
國際投資人社團協會是最早針對性別差異，研究兩性投資績效的單位，他們早在十五年前就進行過一項調查，結果發現，過去五年以女性為主的投資俱樂部表現，比以男性為主的績效亮眼許多。
█男女投資績效評比　年平均報酬率女人高出男人四成
到了一九九九年，兩位美國教授Terrance Odean及Brad Barber進行一項為期六年的學術研究，發現在三萬五千名散戶中，女性的成績比男性佳，每年多出一．四％。
○一年及○五年，國際金融網站Digital Look進行一項調查，分析十萬個投資組合。結果發現兩段時間中，女性投資人表現皆超越男性。進一步比較，女性的投資組合平均報酬率達一八％，男性只有一一％。同期大盤指數上漲一三％，還高於男性操作成績。
再看一九九六年美國一份兩性投資績效調查顯示，女性年平均報酬率超過二一％，男性是一五％，女性的投資績效整整高出男性四成以上。如果將時間拉長來看，過去十二年，女性績效有九年比男性還好。
這意味著，一旦男性成功複製女性理財祕訣、並按部就班執行，每年將可為自己的投資組合，至少多賺四成。
所以，楊智雅每年獲利最少一○％的成績，顯然不是比較幸運而已。女性與生俱來多了一些男性相對缺乏的理財特質，包括不愛承受風險、挑選穩健標的，及長線布局特點，均值得所有投資人學習。《今周刊》歸納出六項女性理財特質，幫助男性投資人破解獲利可以多四成的性格密碼。（本文節錄自《今周刊》544期）
▓《今周刊》544期封面故事更多精采文章
◎封面故事：職業婦女花四年代夫還清3000萬／冷靜面對巨額債務 嚴設還款目標
◎封面故事：10大問題評量你的理財特質／修正四大致命傷 男性也能超越女性
◎企業最前線：商場上殺進殺出卻怕死當／政大企家班讓老闆盡折腰
◎老謝開講：西方股神 vs. 東方股神——當巴菲特對上李兆基
◎今周論壇：張永和：上海買屋長線報酬率可期 投資中國房市 只會買貴不會買錯
◎同步翻譯美國商周精采內容：節省成本戰勝道德疑慮／中國成西方藥商人體試驗工廠
全方位反映政商生態，精確理財投資方向的新聞生活理財週刊，兼具深度與速度，更讓您隨時掌握財富優勢的廣度與角度！今周刊網址:www.businesstoday.com.tw

九道問題 挑對理專財富倍增 2007/04/30 14:51九道問題 挑對理專財富倍增雅虎奇摩電子報平台即將完全關閉，請您至今周刊網站，輸入e-mail，即可訂閱《今周刊》免費電子報。
《今周刊》電子報訂閱連結：
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█撰文／鄧麗萍
你的理財專員是口若懸河，只顧推銷商品，還是會根據你的財務狀況及理財目標給你建議呢？找到一位好理專，就像幫自己找到財神爺，讓你
生財有道。選擇專業優質的理專，是理好財富的第一步。
遇到好的理財專員，就像遇見財神爺，不但能確保你交付的個人財產沒有後顧之憂，還可以幫財富大大增值呢！因此，慎選理專，是替財富把
關的第一步。選對理專，絕不是靠運氣，而是要稍微用一點心。
如何挑一位好理專，避免掉進理財陷阱呢？《今周刊》走訪多位財富管理銀行主管及理財專員，歸納出好理專的三大條件，教你先問九道問題
，讓你順利挑對理專，找到「財神爺」：
█了解基本條件
Ｑ1：您從事理專工作多久了？
Ｑ2：您擁有哪些證照？
Ｑ3：您曾換過幾家銀行？
進到財富管理中心，許多人都有賓至如歸的感覺，但這時候千萬別被殷勤的服務沖昏了頭，一定要先打探理專的背景，知己知彼，才能建立信
任感。
中國信託財富管理部副總經理隋榮欣指出，客戶是可以主動挑選理專的。很多客戶不曉得自己的權益，以為是被「分發」給某位理專，其實，
如果覺得自己跟理專不合，可以大膽向銀行反映，想換就換，不需要客氣。
第一次跟理專見面時，可以先探問理專的年資。匯豐銀行財富管理資深副總裁馬文玲建議，尋找一位服務年資三年以上理專，或者具有五年以
上金融相關經驗的資深理專來服務你。馬文玲透露，匯豐銀行現在聘用理專，還有「年齡須超過三十歲」的不成文規定呢！
年資代表資歷，擁有三年資歷的理專才能具備一定專業水準，至於資深理專，最好要有五年的年資，他們經歷過股市多空頭，更能正確幫忙投
資人做資產配置。《今周刊》與普羅財經進行的調查也發現，年資愈久的理專，相對達成客戶理財目標的報酬率也愈高。
除了詢問年資，客戶也可以詢問理專擁有哪些專業執照，雖然有證照不能完全代表理專的實力，但證照是主管機關的規定，代表理專「合格」
，仍是一種值得參考的客觀衡量標準。同時，別忘了詢問理專換過幾家銀行，如果理專異動頻繁，當你的基金賠錢時，他可能早已不知去向了
。
█測驗專業條件
Ｑ1：如果我目前有三百萬元的子女教育基金，您認為我該如何做資產配置？
Ｑ2：我選擇的商品及投資組合會不會賠錢？
Ｑ3：您的投資哲學是什麼？
永豐銀行財富金融處業務副理游瓊斐指出，好的理專會多花時間跟客戶聊天，先理解客戶需求，而非直接向客戶提出財富規畫建議。在挑選理
專時，可以先出幾道問題考驗理專，看他提出的資產配置是否端出不同的菜色。客戶甚至可以貨比三家，到不同的財富管理銀行詢問不同的理
專。
除了了解客戶需求，在介紹投資商品時，好理專不只是講好的部分，也會誠實且充分告知風險，按照程序逐一說明商品的屬性和波動幅度，讓
你做好應變的心理準備。
玉山銀行財富管理部襄理翁惠君認為，理專必須具備一定的專業度。專業度指的是對金融商品和投資市場的理解。她說，客戶必須多觀察理專
是否用功，探問理專的投資哲學，及對投資市場的基本認知及敏感度。
有些理專是業務出身，能言善道又八面玲瓏，但七竅通了六竅，就是專業一竅不通，對國際市場、基金公司及產品特色可能不甚了了，甚至向
客戶傳達錯誤資訊，很有可能導致你賠錢。
翁惠君說，詢問理專的投資哲學，能夠了解理專的投資思路有沒有邏輯，對投資是否有個人判斷，而不是「看了報紙資訊，就帶著客戶走。」
█看清人格特質
Ｑ1：您建議多久檢視一次投資組合？
Ｑ2：您認為何時應該轉換基金？
Ｑ3：如果我的基金賠錢，您會不會主動通知我？
好的理專，必須對客戶的資產有同理心。以業績為優先考量的理專，為達到手續費業績，沒事就叫你「買！買！買！」就不是真心替客戶著想
。
「你的錢，就是我的錢」，當理專把客戶辛苦累積出來的財富視如己出，就會充分理解客戶的理財需求及風險屬性，幫忙客戶挑選適合的投資
標的，並規畫資金用途，幫助客戶不斷獲利。
好理專必須有「雞婆」個性，匯豐銀行財富管理理財業務資深經理陸東奇指出，好的理專會幫忙客戶監督市場狀況，當景氣走下坡或存有風險
時，他都會主動告知客戶，而不是推銷新產品時才出現。
如今，財富管理銀行林立，理專滿街跑，好的理專為數不少，但也有理專讓客戶血本無歸。如何在芸芸理專當中，挑到好理專來幫自己理財，
已經成為管理財富最重要的一堂入門課了。（本文節錄自《今周刊》540期）
█《今周刊》「封面故事」單元更多精采內容：
◎全台首度評鑑 財富管理銀行排行榜／發現理財貴人
◎中信銀 勇奪最佳財富管理銀行／窺探天下第一理專的台前幕後
◎國泰世華 歐巴桑業績擊敗美女理專／拒當華麗一族 以專業取信客戶
◎永豐銀 商品多元化跑第一／客製化組合 有效提高報酬率
◎復華銀 榮登中部第一分行／博感情戰術 換零錢換出億元大戶

理財輕鬆學 2007/04/30 08:43理財輕鬆學 富蘭克林證券投顧發現，目前台灣投資人最關切莫過於海外投資的獲利機會、如何神定氣閒的面對M型社會的挑戰、為何有時投資會賠錢、以及如何量身訂做適合的資產配置。看起來很難，但其實並不然。股神巴菲特曾說：「致富無關於智力高低，也不需要高深的學問，只要冷靜，理財，持之以恆，再運用一些簡單的方法就可以成功」。富蘭克林證券投顧提醒投資人，財富並非一蹴可幾。因此，提早開始規劃理財、做好資產配置、全球化分散風險、並長期紀律的投資，才能一步一步的穩健致富。
富蘭克林彙總了投資人最關切的四大問題，並且提出建議：
投資海外基金的好處：
(1)團結投資人力量，共同掌握大企業的投資機會－以股神巴菲特管理的波克夏公司為例，目前每股高達109,400美元，換算成台幣相當於每股362.5萬台幣(彭博資訊，截至4/19，1美元兌換33.136元台幣)，一股價格可能就超過台北郊區的小套房價格，不見得每個人都買得起，但透過海外共同基金，卻可給予投資人用小錢就可以當世界級企業股東的機會。(2)掌握更多元化的投資機會－根據MSCI世界指數(截至4/16)，台灣股票市值比重約佔全球1%，若只投資台灣等同於放棄其他99%的投資機會。
適合投資的時間及方式：
M型社會最大的特色就是中產階級消失，貧富差距加大。為避免落入下層社會的危機，投資人應趁早開始投資，讓時間複利為投資人累積資產，提前為未來做充分的準備。一個簡單的投資方式就是定期定額。千萬不要輕忽小錢可能帶來的未來效益，現在透過定期定額投資海外基金，每月最低只要三~五千元，就可以同時達到儲蓄兼投資的功效。且每月分批進場還可以平均分攤成本，也免去投資人無從決定進場時點的煩惱。
應有的正確態度？
投資最害怕的莫過於感情用事。譬如說，「買低賣高」大家都知道，但是真正能夠執行的投資人卻不多，在資金飛逃而出的時候忍不住跟著殺出，在市場過熱的時候，卻最後一個跳進去。或是雖然已決定用定期定額扣款，卻在市場下滑時心驚膽跳，馬上停止扣款，錯失了攤平成本機會。因此，有紀律的長期投資是投資人必須要建立的重要觀念。
什麼是「資產配置」？
投資的成功與否，90%決定於資產配置。資產配置並不難，要點在於掌握核心和衛星資產的比重。以向日葵花為例，核心基金宛如花核心，是投資組合內最主要的配置，擔綱長期穩健的報酬與成長，衛星基金就宛如花瓣，可根據自己的風險屬性掌握具爆發潛力區域，如此便可達到進可攻退可守，平衡風險，才是好的投資組合。建議「核心基金」可以全球、歐美大型股、全球債券等為主，比重可達五成或更高。有了基本穩健的配置，再根據自己的風險屬性，做兩到三成的「衛星基金」配置，像是新興單一區域，例如拉丁美洲、東歐、泰國、韓國等，以掌握其爆發潛力。如此進可攻退可守，平衡風險，才是好的投資組合。
(富蘭克林投顧提供　2007/04/25)

新婚、先「有」後婚、分居、離婚怎麼報？ 夫妻節稅大作戰 2007/04/25 09:25新婚、先「有」後婚、分居、離婚怎麼報？ 夫妻節稅大作戰█撰文／蔡　典
離婚後納稅義務人從配偶處領取的贍養費，依稅法規定，是完全沒有任何所得稅負擔的，也不算一方對他方的贈與。
一對男女從相遇、相識，到攜手走上紅毯，必須經歷相當多的困難與挑戰，才能有情人終成眷屬。但事實上，一百對夫妻恐怕會有一百零一對都會告訴你，真正的挑戰其實是從結婚之後才真的開始。
事實上，報稅就是新婚夫婦共組家庭後，所要面對的重大挑戰之一，到底是「合併稅」？還是「分開稅」？哪種報稅方式較有利，國稅局的官員每年都會接到數不清的詢問電話。
官員解釋，這是因為稅法明定的報稅主體是以家庭為單位，也就是說，兩個原本獨立申報所得稅的男女，因為結婚的緣故，必須將他們的所得予以合併。這顯示，婚姻是一輩子的事，因此夫妻如何合併報稅的相關技巧，還是很值得納稅人好好學習。
█年初結婚享節稅效果
從稅法上來看，除了新婚夫婦在新婚年度還可以分別申報外（理論上分開申報可分別適用較低累進稅率），其他則一律只得合併申報。因此目前的夫妻所得的申報方式共有三種：
如果夫妻兩人的所得相當，可享受的免稅額與扣除額也類似的話，差別確實不大。
致遠會計事務所會計師許祺昌指出，如果夫妻兩人的其他所得大於夫妻兩人以外的免稅額和扣除額，則就以薪資低的人當納稅人。如果夫妻兩人的其他所得小於夫妻兩人以外的免稅額和扣除額，則可以薪資高的人當納稅人。
就是因為這樣的所得稅差異，讓許多擁有不錯收入，但深受累進稅率所苦的新婚夫婦，擁有不錯的節稅空間。
從許多新婚夫婦都會不約而同選擇新曆年的年初（農曆新年前）結婚而非年尾結婚，一方面是「討個老婆好過年的傳統觀念」使然，二方面選擇年初結婚，只不過是與前一年的年底差距幾天，但節稅效果卻能延續兩年，相當實惠。
「先上車後補票」已經不是新鮮事，但如何讓小baby名正言順，可就要仰賴父母的智慧了。小孩若是去年出生，今年才辦理結婚登記，那麼媽媽和小孩的關係在民法上不用確認，小孩就是讓媽媽申報為被扶養親屬。
但若生小孩和結婚登記是同年，則是和一般夫妻報稅方式相同，選擇對夫妻有利的合併或分開計稅。
█離婚贍養費不用算所得稅
國稅局官員在檢討「分居夫妻的報稅流程」後，認為對分居夫婦最好的報稅方式，就是雙方都在申報書上註明「已分居」，並且填上配偶姓名、身分證統一編號等等的基本資料，以方便稽徵機關用電腦歸戶核稅。而分居夫妻經核定有應補稅額者，稅捐稽徵機關可以依據納稅義務人之申請，根據所得比率，分別發單補稅。
至於新婚夫婦第一年可適用獨立申報的節稅優惠，對離婚夫妻也一樣適用。只要是在報稅年度的最後一天十二月三十一日前完成離婚登記，當年度就可以自由選擇要合併或是單獨申報。
離婚時如有兩個小孩，夫妻各自申報一個，誰也不吃虧；若只有一個小孩，在稅務考量下，以所得高者申報扶養子女的節稅效果較大；如果兩人都同時申報了，國稅局會以誰擁有監護權者優先。（轉載自《今周刊》特刊《二○○七省稅大作戰》）
█《今周刊》539期更多精采報導：
◎封面故事：全球電子業／6大商機&30大預測
◎封面故事：緊抓電子業6大機會／布局電子股5大族群
◎特別企劃：全台最賺錢的媽祖廟／大甲媽繞境滾出百億商機
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◎同步翻譯美國商周《BusinessWeek》精采內容：
家樂氏立家規 接班前先受兩年訓／拒絕空降 CEO

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轉：「無人性」投資法 理財不敗 2007/04/18 09:34「無人性」投資法 理財不敗每月省下三分之一薪水做理財規劃，你也可以翻身成為千萬身價上班族。█撰文／謝春滿
薪水不高，仍有致富夢想，專家提供薪水族一套不敗理財寶典，透過機械式投資法，定期定額投資基金，選擇好的標的，穩健操作，拉長投資時間，一樣可以達到致富目標。「最近開始看到一些上班族或軍公教人員，利用中午休息時間到銀行來做投資理財。」國泰世華投資信託處業務副理李振中透露他在第一線觀察到的現象。顯示現代上班族已經開始思考如何從微薄的薪水中，擠出一點錢來理財。
根據1111人力銀行調查，台灣的大學畢業生起薪普遍不高，剛進職場的新鮮人，起薪都在二萬五到三萬元之間，好不容易熬個幾年，薪水可能只有四、五萬元，得等到三、四十歲步入中高階，薪水才可能上漲到七、八萬元上下。
薪水普遍不高的情況下，三萬元的微薪族、月薪五萬元、七萬元的中高階主管，以及雙薪家庭，有什麼辦法可以讓財富增加呢？
█機械式投資法適合上班族
如果不懂股票或似懂非懂，過去投資的經驗賠多賺少，常常受到情緒左右，專家給你的建議是採取「無人性﹂的機械投資法。
匯豐銀行財富管理副總裁楊偉凱表示，所謂機械式投資法就是透過系統性的投資法，不論在高點或低點都必須投資，如此可以將風險降到最低，提高報酬率，投資共同基金即是個好方法，很適合上班族使用。
至於操作模式如何，李振中建議，薪水三萬元的人，扣除生活與保險的必要開支後，能存下的錢其實不多。若能存到一萬元，已經是不容易了，尤其是多數上班族都來自中南部，每月租屋的開銷相當大，若家住北部的上班族，能吃住家裡，當然是存錢的最佳方法。
假設每月存下一萬元，可以先買一、二檔基金，李振中建議以全球型的股票基金為優，若從二十五歲就開始投資，到了六十歲，以七．五％的報酬率計算，屆時會有二千多萬元財富，若是以一○％的報酬率計算，則會有三千多萬元資產。
用時間及複利賺取高報酬，李振中舉例，以全球型的股票基金為例，一年的報酬率在七％，三年可達二七％，十年可達一倍，時間為你賺進的財富是無形中增加的，但重點是要愈早開始效果愈好，且要有耐心。
█以全球型股票基金為主
月薪五萬元的上班族，可以提撥的錢較高，以三分之一計算的話，至少可以存下一萬五千元，建議投資二、三檔基金，仍以全球型的股票基金為主，同樣是以二十五歲開始、七．五％投資報酬率來計算，六十歲可達三千多萬元，報酬率一○％時，總財富可達四千八百萬元。
月薪七萬元的中高階主管，由於薪水較高，扣除生活費二萬元、房貸二萬元，可以省下近二分之一，這時投入的金額可以拉高到三萬元，建議可投資三到五檔基金，仍以全球型股票基金為主。同樣也是二十五歲投資，報酬率七．五％計算，六十歲時總財富可達六千多萬元，一○％的話可達九千多萬元。
至於十萬元的雙薪家庭，考量到剛結婚有房貸壓力，若小孩出生，開銷會隨之增加，因此以漸進式的方式投資，三十到四十歲每月投入一萬五千元，四十到五十歲每月三萬元，五至六十歲每月五萬元。
投資原則仍然不變，但是投資金額五萬元時，基金可增加到七檔左右。以報酬率七．五％推算，到六十歲會有二千九百萬元財富，一○％計算的話，會有四千三百萬元。
雖然都以全球型股票基金為主要投資標的，但是李振中建議，若個性積極、風險承受度較高的人，可適度搭配單一區域、單一國家、新興市場或單一產業(例如能源、原物料)基金，以賺取機會財。但個性保守的人，則建議搭配債券與平衡型基金，更為穩健。
剛開始對理財不熟悉的上班族，建議還是先以穩健型的全球型股票基金為主，但不要集中同一家基金公司，以分散風險。李振中強調，穩健型基金都是屬於核心資產，等到對理財有一定概念，可以嘗試投資部分衛星資產。
衛星資產指風險性較高、賺取機會財的標的，剛才提到的新興市場、單一國家、單一區域、單一產業的基金都在此列。
富邦銀行理財業務主任陳美玲建議，若定期定額投資積極型基金，例如單一國家、單一產業或新興市場，在報酬率達一五％至二○％時，可以先贖回，再單筆投資穩健型的全球型股票基金，或者，將獲利投入固定配息的債券基金。贖回之後，除非市場向下，否則仍可繼續定期定額扣款。
至於定期定額投資穩健的全球型股票基金，陳美玲建議贖回的門檻可以訂高一點，報酬率二○％至三○％才考慮贖回，贖回後的錢可以放固定配息的債券基金，但仍繼續扣款。
█風險性標的要停損、停利
李振中認為，若是屬於高風險的衛星投資，如單一國家或新興市場，波動很大，一定要記得停損停利，一旦市場向下，除了可以大筆贖回，並暫停扣款，以免市場持續向下，損失慘重，總之衛星資產高風險投資仍要操作，不是放任它一直扣款。
日盛投信投資處策略投資部協理許倍禎認為，原物料基金是低風險、抗通膨的標的，可以適度布局一○％，列為衛星資產配置。
統一投信副總游麗美認為，上班族除投資海外基金外，國內有些基金報酬率不錯，從二○○○年萬點行情反轉以來，若持續定期定額買進，到今年報酬率在五○％至一○○％之間，還是可以適當布局，不必刻意避開國內市場。
安德烈．科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》書中提到「有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。﹂薪水族剛好介於錢少和沒錢之間，其實也不必投機，只要穩健踏實，從小額開始，拉長投資時間，一樣可以達到財富目標。（本文選錄自《今周刊》518期）

轉：不跟富爸爸2 2007/04/17 17:16不跟富爸爸2 施宣輝、施宣麟　用專業走出施振榮庇蔭父親 宏碁集團創辦人施振榮
「你將來想做什麼？」施振榮曾這樣問著兒子，施家兄弟在父親的創業精神下，創造出兩種和父親迥然不同的新事業。
【文／熊毅晰 攝影／黃明堂】創業的基因深植在施振榮與他兩個兒子體內。不同的是，施振榮的創業是由製造業起家，兩個兒子的創業則是從軟體和服務業起家。
「我創業是被逼的，」現年三十三歲、智輝研發公司總經理施宣輝，坐在桃園龍潭的渴望園區內，雙手一攤笑著表示。
原來，在施宣輝即將取得南加州大學電機博士學位時，有一次和父親施振榮聊天。「你將來想做什麼？」施振榮問。
施宣輝表示，目前還沒有想那麼多，「可能到學校教書吧！」
「那不錯啊，看到好的學生可以一起出來創業！」施振榮說。
「但也可能先到某家公司上班看看，」施宣輝回答。
「好啊，如果發現有好的同事團隊，也可以出來創業！」施振榮說。
經過這段父子對話，當場就讓施宣輝了解，儘管父親不說，但對兒子的創業期望可是相當高。
二○○四年，原本在宏碁集團體系下的IC設計公司揚智美國分公司任職的施宣輝，在聯發科收購揚智後，就回到台灣，在桃園龍潭渴望園區內創立了智輝研發公司，專門從事影音多媒體技術及軟體開發。施宣輝的專長就是多媒體信息處理。經過二年來的努力，智輝已經開發出二十多項獨特的影音處理技術專利和相關軟體產品。例如只要在電腦或DVD錄放影機上搭載智輝的技術和產品，在看球賽時，就能擁有進球路徑解說，以及慢動作解析等功能。
資本額從五百萬，一路增資到目前的三千萬，施宣輝創業二年多來仍未獲利。但目前智輝所開發出來的技術，在施振榮的居中穿針引線下，已有不少多媒體軟體大廠和DVD錄放機製造商，開始進行授權和測試。
施宣麟更具創業熱情
與哥哥比起來，比施宣輝小一歲的施宣麟，更顯熱衷創業。他創辦的智林運動行銷，不僅結合自己的興趣，跟哥哥一樣，老爸的影響力也是施宣麟不容錯過的好資源。
施宣麟曾經在國際管理集團（IMG）旗下的環球管理顧問公司任職，這是全球最大的運動行銷企業集團。二○○四年初，施宣麟自立門戶創立了智林，除了一百五十萬的創業資本額由老爸挹注外，熱衷贊助棒球、賽車、高爾夫的宏碁，當然也是施宣麟創業之初的主力客戶。
創業至今近三年的施宣麟，也不負父望，用專業走出「富爸爸」庇蔭。今年九月，只有六位員工的智林，就打敗某家外商廣告公司，搶下美國職棒大聯盟MLB（Major League Baseball）在台灣的商標行銷獨家代理權。
儘管與外表酷酷的哥哥比起來，私底下的施宣麟談笑間仍像位鄰家男孩，可一旦登場演出，在他身上已能窺見乃父當年推廣PC般的熱情與大將之風。十月四日，在台北市體育館大會議廳內，台灣大哥大委託智林運動行銷辦了一場高爾夫論壇。
智林出馬，這場論壇自有重量級嘉賓陣容。施振榮是當然成員外，包括富邦集團董事長蔡明忠、聯電名譽副董宣明智、知名高爾夫球國手謝敏男等，還有國內體壇的諸多要員都是座上佳賓，整場論壇「身價」十足。
施宣麟目前的創業成績，只能用獲利敵不過他對運動的熱情形容。從曹錦輝到「台灣之光」王建民相繼在美國職棒嶄露頭角，愈來愈多的國內企業重視運動行銷也讓智林開始小賺，但施宣麟轉身又把獲利投入「HOPE高爾夫希望工程」促進會的贊助上，所以施宣麟笑笑說，智林現在仍算是虧損的。施宣輝深受弟弟的創業熱情感動地說，「我想我很難做到像他那樣，興趣跟工作完全結合。」
在施家二兄弟身上，除了可以見到承襲父親的創業大志外，從小就採放任式教育的施振榮，也讓他們跟其他第二代的背景不太一樣。
施宣輝和施宣麟都不是從小就出國念書。不約而同都笑稱自己年輕時不愛念書的這對兄弟，分別念完國內的輔大應用數學系和淡江資訊管理系，當完兵後，才出國留學，但施宣輝後來卻出乎家人預料，在南加大拿了個電機博士回來。
施振榮的太太葉紫華說，施振榮由於工作太忙，因此對小孩都有補償心理。
「他（施振榮）從來不罵小孩，給零用錢方面也都是我在限制，」她笑著說，但施振榮和阿嬤（施振榮母親）都會背著她偷偷塞錢給小孩，「所以小孩教育，我是扮黑臉，施振榮扮白臉。」
不過，也多虧葉紫華這位「大掌櫃」，讓施家兄弟從小到現在創業，都有媽媽在為他們的財務把關。
台灣最聞名的「創業先生」，雖然有許多「施振榮經驗」對自己的小孩可能最直接受用，但施振榮給二位兒子的最終建議，還是，「Good luck！祝他們好運吧！」
本文選自　天下雜誌361期　封面故事：不跟富爸爸

轉：不跟富爸爸 2007/04/17 17:07不跟富爸爸【採訪／刁曼蓬．汪文豪　攝影／劉國泰】
牆上時鐘的指針掛在傍晚五時四十分，查黑中心辦公桌上的話機，傳出「陳老師」簡潔的廣播聲音：「各位同仁，今天可以準時下班。」忙於偵辦首長特支費使用情形的查黑中心成員，可以喘口氣，回家過正常生活。
這一、兩年，民眾對「陳瑞仁」產生印象，是從偵辦前金管會檢查局長李進誠涉入股市禿鷹案開始。他與這位同為檢察官出身的局長鬥智鬥法，最後用抓毒犯的傳統辦案技巧，偵破禿鷹集團放空股票的違法行為，讓李進誠百口莫辯。至今仍為司法界津津樂道。
最近，陳瑞仁偵辦陳水扁總統涉嫌用假發票報領國務機要費，起訴第一夫人吳淑珍，創下台灣法治史首例，更讓他被民眾封為「司法英雄」。
集眾多光環於一身，陳瑞仁卻更低調。對於讚美，只簡短地說，「我只是盡檢察官該盡的責任！」問他為何能在工作上堅持二十多年，有張大圓臉、今年五十歲的陳瑞仁卻又撥動眼鏡半開玩笑地說，「我一直想逃跑，很累耶。」
陳瑞仁偵辦國務機要費案期間，查黑中心所有同仁都忙著加班，整理一疊疊的發票資料。看到同仁如此辛苦，他約定案件結束後，要帶大家一起到新竹鄉下走走，分享他最嚮往的田園生活。
沒想到國務機要費案起訴後過幾天，他的新竹農宅就被狗仔隊拍攝曝光。
「看到自己不起眼的農宅被電視重覆播放曝光，『陳老師』既生氣又失落，因為那是他唯一擺脫城市喧囂，求得清靜的世外桃源，」一位查黑中心檢事官觀察。
在難得的輕鬆下，在司法界被敬稱為「陳老師」的陳瑞仁，接受《天下雜誌》記者的專訪。從偵辦股市禿鷹到政商權貴，陳瑞仁擔憂，一連串金融改革弊案衍生的財富重分配，會使台灣社會的貧富差距愈來愈大，窮人沒有機會翻身，最後會造成社會動盪。
以下為訪談紀要：
問：怎麼看待從黑金治國到財團治國？以及金管會這樣重要的單位，竟有官員涉入禿鷹事件？
答：我覺得當權者不一定會做壞事，但社會上有一群所謂的「壞人」，喜歡趨附權力。我們辦案，辦來辦去，都是這群人在做壞事。不管是誰當政，他們總能呼風喚雨。
權力會腐化，是因有這一群壞人，會趨附在權力底下，把當權者帶往壞的方向。
因此當權者要很小心，對於接近他的人要做出判斷。用人要得當，用到壞人，整個政權就完蛋了。
成立金管會是非常好的構想，其實可以發揮很大力量。不但老百姓、金融界，我們司法界也寄予厚望，以為金融秩序終於有一個專業機構來整頓。
我們檢察機關非常願意與金管會合作，但沒想到合作的第一個案子就是辦金管會的股市禿鷹！
對名、對利要看得開
問：在民主轉型過程中，檢察獨立扮演什麼重要角色？
答：檢察機關在社會轉型中，角色非常重要，因為每個當權者都想要駕御檢察機關。因此要有一部份檢察官對名、對利看得很開。
問：從一次金改到二次金改，弊端叢生，造成整個社會財富重分配，你如何看待？
答：金改過程中衍生的官商勾結，我們檢察官責無旁貸。但從我們經常與基層民眾接觸後，會擔心以後的貧富差距愈來愈大，因為所有的社會問題，就會從貧富差距開始。貧窮的人愈來愈沒有機會翻身，整個社會一定亂。
我們台灣以前最可愛的地方，就是每個人的機會平等。我們不像美國，是金字塔頂端五％到一○％的人來掌控。
記得在美國留學時出去玩，看到一個湖很漂亮，想要開車接近時，全部都被圍起來，成為私人的後院，只開放最醜的角度，給一般人欣賞。美國社會就讓人覺得不公平，貧富差距非常大。
不過金改過程，檢察官很難使得上力，涉及刑事責任的規範相當有限，只有背信、違反《商業會計法》、《證券交易法》等等，能夠切入的點不多。檢察機關對於金改弊端能使得上力的，就是抓住一個案子，然後很深入地去辦。
問：當行政、立法失能，一紙行政命令進行二次金改所衍生的弊端，可能藉由獨立的司法機關導正嗎？
答：嗯……（沉思），如果抓住適當的案子深入去辦，是有可能，但還是要抓到有政商掛勾的證據。
要具備偵辦金融弊案的能力，專業的辦案團隊必須先組織起來。辦案團隊不是只有檢察官，還要有其他專業領域的配合。像美國的檢察官就會與證交所、金管會合作。
期待金管會能趕快上軌道
其實兩、三年前，我們台灣也有機會可以好好處理這樣的問題，但是辦案團隊出現了問題，像金管會內自己就出現了禿鷹，這實在很可惜。假如這樣的合作機制能夠運作起來，找一、兩件金融弊案來辦，就可以有效導正金改過程產生的弊端。
我們真的期待金管會能趕快上軌道，因為現在的人事都還不安定。在位者要給人能夠長期下決策的感覺，而不只是暫時在位。就像我們現在新的檢察總長還沒產生，原來的檢察總長一直在請辭待命。
問：偵辦金融案件對檢察官的挑戰為何？
答：偵辦這類案件，追查資金流向，一旦到了境外，就斷掉了。這是我們最大的困難，我們跟外國的合作很有限，必須要克服。除了建立專業辦案團隊，還要有人在當前的外交困境下，想辦法突破，大力推動刑事互助合作機制才行。
問：是什麼力量讓你這樣堅持呀？
答：我一天到晚都想逃跑，因為實在很累呀。（笑著說）
國家要強大，就是大家要把本分做好，我覺得我們台灣人缺乏敬業精神。我只是想把我的Job做好，做檢察官要有像檢察官的樣子。
我的人生哲學很簡單，做什麼像什麼，只要每個人都在自己的工作崗位上，盡好自己的本分，這個國家一定強大。
問：檢察系統為何會菁蕪並存，有的檢察官清廉認真，但也有操守不佳的人，甚至受到重用呢？
答：有一些檢察官，不會辦案，但操守好，這不是第一流的檢察官；第一流的檢察官應該是操守好，能力也強。
另一種檢察官，辦案能力強、行政能力強，但是操守不好。這種人很會替長官打點一些事情。例如有的人家裡有人生病，到台大醫院要不到病床，這些檢察官一通電話，就有辦法幫人家安排床位。
如果當權者沒有這樣的認識，會覺得這種人很好用。所以我想是選人的時候選錯了。
一年預算只有七百萬
問：新的檢察總長無法產生，特偵組也無法成立，未來查黑中心何去何從？
答：我們也很傷腦筋呀，查黑中心的預算只編到今年十二月；一年預算只有七百萬，不講防止貪污，光是偵辦逃漏稅，追回來的金額就不知道有多少了，其實我們的投資報酬率很高哩。現在我們不知道法務部的政策為何，但最近一、兩個月的氣氛很詭異。執政黨會不會覺得查黑中心「養老鼠咬布袋」。
本來掃除黑金是民進黨上台最好的賣點，因為經濟搞不好，掃除黑金是最可以拿出來談的。現在說不定又把查黑中心視為眼中釘。
問：你如何看待品德與操守這件事？
答：大家都說司法官的品德、操守很重要，我認為金融界，尤其銀行家更是要重視這些。因為他們掌握很多資源，所以道德的要求也應該愈高。
現在金改出現這麼多的弊端，事後我們了解，很多人選都是選舉金主推薦的，這是最大的問題。
民主政治中，當選者要回饋抬轎的金主，這是必然的，但千萬不要用人事去回饋。你就算回饋一個工程，對國家的傷害還不會那樣大。
現在最可怕的是，如果用人事做回饋，例如用警察首長、金融職位，來當成對選舉金主抬轎的回饋，那就完了。那些人一旦出來，一定會配合個人政治利益。
身為國家領導者，必須要為國家著想，心中要以天下蒼生為念。如果要回饋，千萬不要用人事來回饋。
現在我們發現，好像金主推薦的人選都很有效耶，推薦的人都上了，事後出事的也都是這些人，讓真正優秀的技術官僚體系無法建立起來。
本文出自　天下雜誌361期　封面故事：不跟富爸爸

資產配置Asset Allocation 2007/03/29 15:48 

資產配置Asset Allocation

  周日到富鴻理財規劃公司對一些CFP™顧問，主講了一堂『資產配置Asset Allocation』，我整理了這些年閱讀過的資產配置Asset Allocation的期刊與書籍，從著名的『投資組合績效的決定因素』(那篇93.6%的文章)，到『是否應該資產配置動態配置』的期刊文章，分享了自己對資產配置的想法。
其中我自己最喜歡的新點子，是將巴菲特與馬可維茲的資產配置做一系列比較，兩者的觀念比較貫穿整個報告，巴菲特說他最重要的工作有兩個，一是資產配置(資本配置)，二是確認企業有合適的經理人經營，所以我認為談論資產配置，除了馬克維茲的現代投資組合理論(效率前緣)，更不該忘了這位傳統的資產配置股神。
華倫巴菲特承接葛拉罕的證券分析一脈傳統，代表的是華爾街的實務智慧，獲得諾貝爾獎的馬可維茲代表的是經濟學理論的一脈學院傳統，巴菲特早期對學院派是叱之以鼻，不過晚年也說過，多數人與其自己投資股票挑選基金，還不如直接投資低成本的指數基金要好。也算他開始認同學術傳統一脈近年的發展，對一般大眾是有利的，當然對他自己而言則不同，他還是有自信繼續打敗市場，雖然由於巨大的資本，這個目標越來越難達成。
巴菲特認為市場無效率，馬可維茲認為市場有效率。所以巴菲特做的是定性的分析，目標是找出資產的真實價值，並以低於價值的價格買進，以保持安全邊際。馬可維茲則做的是定量的分析，認為歷史價格的變動就代表資產價值的變動，而不同資產價格變動間的相關性，一定可以算出固定波動率下，能提供最高預期報酬率的投資組合資產配置比例，雖然這個最佳比例還是有許多的不確定性，例如資產相關性隨所取時期不同而變動的不確定性。
課後大家留下聊聊天，頗高興大家還滿喜歡這個簡報的內容。

    

資產配置

  除了巴菲特資產配置，另一種的資產配置方式，則是先決定要投資哪些資產類別，以及各種資產類別的投入資金比例，這派的資產配置方式，通常依據的是效率前緣的理論想法，認為降低月報酬率的波動程度，有助於提升每單位波動程度的月報酬率，因而認為加入月報酬率負相關的資產類別，可以提升承擔每單位波動程度的預期月報酬率。
這個方式有賴於不同資產類別間維持穩定的相關係數的假設，事實上資產類別間的相關係數事實上依據所取歷史區間不同，往往也有頗大的差距，這個計量的投資組合報酬率計算模型，其實並沒有想像中穩固的假設。到底是最近幾年的報酬率相關係數較能預測未來數年的相關係數，還是過去數十年的報酬率相關係數較能預測未來數十年的相關係數，由於我們只有一個經濟歷史資料，沒有人可以有把握的回答這個問題。
所以某幾種資產類別，報酬率到底是正相關還是負相關或不相關，除了定量統計，也有人加入需要定性判斷的彈性空間。也就是說即使效率前緣的最佳組合比率中，不需要某資產，但是由定性判斷認定該資產也和元投資組合相關程度不高時，也有可能加入投資該資產類別。
預期報酬率越高通常預期風險與波動程度就越高，但是反之，卻不一定成立，波動程度越高的投資資產類別，不一定會有較高的預期報酬率。匯率就是一種這樣的投資資產類別，外幣的利率(預期報酬率)與其波動程度間，並不會波動越高的貨幣，利率就會越高。匯率利率往往是國家央行的重要貨幣工具，受政治因素影響的機率很高。
也因此在股債投資上，投資全球股市債市或是投資母國的國家股市債市，也是一個難解的習題，對已開發國家如歐美而言，富有的歐美投資人往往有很高的母國偏愛，因此推薦鼓勵多投資全球市場，以提高報酬率，是很合理的推薦。相反地如中國印度或台灣的投資人而言，其母國並非已開發國家，甚至還有頗高的經濟成長率，在這些國家中推薦多投資全球市場，並不會提高報酬率，反而可能降低高報酬率。

    

巴菲特資產配置

  巴菲特認為他自己在波克夏的工作有兩件，一是資產配置，二是確認有夠格的經理人在管理所屬的公司。巴菲特所謂的資產配置就是將所有公司不需要的資金上傳給波克夏，而由巴菲特一個人決定如何分配這些資金，巴菲特的波克夏沒有什麼投資委員會，也不需要表決，都由巴菲特一個人決定資產配置的方式。
所謂的資產配置對巴菲特而言，就是將資金投資在有價值的投資上，被投資公司的真實價值需要能夠持續成長，且能不斷提供新的現金流給巴菲特做下一個投資，巴菲特並不先決定投資的資產類別與比例，例如股票或是債券的比例，或是黃金白銀占總投資的比例，然後才去選擇在各個資產類別中的投資標的。
資產配置對巴菲特而言是由底部開始的(BOTTOM-UP)，廣泛地閱讀與觀察趨勢，選擇有長久競爭力與價格合理的公司來買進，現金部位即使很高，也要堅持投資紀律，寧可不隨便投資。很多時候不投資並不表示對股價的預期下跌，只是很單純地沒有發現有值得投資的標的，現有投資如果價格偏低，也會增加投資部位。巴菲特採取的是類似守株待兔的方式，廣泛地讓人知道它的投資條件，但是卻從來不會主動去問人是否想賣給他，也絕少去強勢合併別人。

    

巴菲特對成功人生的定義

  剛看完這兩篇採訪巴菲特的影片，印象最深刻的是主持人問巴菲特對成功的定義，巴菲特舉了一位奧哈馬猶太人朋友的例子(巴菲特也是猶太人)，她是個波蘭籍猶太人，60年前，她的家族很多人無法逃出波蘭而被殺害，她說所謂朋友友誼，她的定義就是願意藏匿我的人就是真朋友，巴菲特則說他對人生成功的定義，就是當你年老時，你還有多少位願意藏匿你的朋友，你覺得他應該會願意藏匿你，而且也樂意為你這麼兩肋插刀的朋友，那你的人生就是成功的，這是最現實的試驗。
巴菲特有三位這樣可以把命交給他的好朋友，你呢？
Tom Murphy
Charles Munger
Donald Keough

    

年華已逝，智慧晚成

  另一個讓我想要記下提醒自己的一句話，也是前幾天在看巴菲特電視專訪時記下的，這句話是查理孟格接受採訪時所說的，主持人問他是什麼讓他與巴菲特成為好朋友，孟格用了一句德國的諺語：『You are too soon old and too late smart』『人生往往衰老來得太快，智慧卻來的太晚。』任何能讓你長一點知識，讓智慧提早一點的人都該是你的好朋友，而巴菲特就是這樣的朋友。
當你身強體壯青春年華的時候，總是沒有智慧地虛擲生命；當你終於經歷人生累積了一點智慧財富，想要分享與貢獻才能時，卻發覺自己垂垂老矣，沒有多少時光與精力了。在閱讀別人的部落格文章或書籍時，雖然也許沒有真正見過面，凡是能讓我增長一點智慧的作者，我都將之當作朋友。如果你有從我的文章中獲得一點靈感與啟發，即使沒見過面，希望你也把我當朋友，當我每天爬文打字時，我也把每一篇文章當作我是寫來給獻給朋友的禮物。

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