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揭開外資分析師的神秘面紗系列 - 前言

小弟我因轉換工作的關係, 由資訊業的軟體工程師轉行成為金融業的產業分析師(講白話文就是研究某家公司能買還是不能買啦!); 想想換工作到現在也有一段時間了, 這陣子, 只要有跟朋友的聚會(非金融同業的朋友), 大家好奇的不免就是為什麼想換? 之前在某知名外商不是很好嗎? 關於這些個人問題, 我之前有寫過了(我的新工作); 還有其實大家更有興趣的是, 分析師平常都在做些什麼啊? 尤其是外資分析師, 看起來很屌哩! 喊水會結凍, 要他漲他就不敢跌, 一分鐘幾百萬上下呢!

因為厚臉皮去擴展人脈的關係, 讓小弟我雖然不在外資圈, 但認識的外資分析師也有兩位數以上, 在這個行業中也就近觀察許多知名分析師, 所以特別開闢這一系列專題, 揭開外資分析師的神秘面紗, 讓有興趣的朋友可以一窺金童玉女的精采生活

當然, 接下來寫到的任何公司與人名都會馬賽克處理, 保證讓人猜不出到底是哪家

先岔開主題講些別的; 剛剛寫說厚臉皮去認識人是比較俏皮啦! 真正要擴展人脈除了態度要積極, 臉皮要厚之外, 更重要的還是自己到底有沒有料, 試想如果你一點實力都沒有, 硬要去認識人就只會被敷衍而已! 這個社會是很現實的, 人脈要互惠才有用!

會寫幾篇我也不知道, 目前看起來已有未來兩篇的規劃, (一)外資是誰? 分析師是誰? (二)分析師的一天

敬請期待

揭開外資分析師的神秘面紗(一) 外資是誰? 分析師是誰?

開始了這個系列文章, 我的朋友們不要再催了 @@

既然要揭開外資分析師的神秘面紗, 一開始一定要了解到什麼是外資分析師, 外資是誰? 分析師又是誰?

外資, 顧名思義就是外國來的資金(這不是廢話嗎 @@), 首先稍微對於台灣股市有點了解的投資人都知道, 證交所每天固定公布所謂三大法人的合計進出狀況, 外資就是其中大家最看重的一部分, 主要是他們錢多, 進出金額大

外資從哪來 對於外資從哪裡來, 大家可以多點想像力, 你買過海外基金嗎? 還是投資過連動債嗎? 還是買過投資型保單嗎? 甚至直接投資海外股市嗎? Bingo! 這就是外資的主要來源了! 身在台灣的你, 也就是其他各國的外資了! 回到正題, 外國來的錢主要就是幾種, 1.在外國募集投資亞洲(台灣)的共同/避險基金, 包括指數型基金 2.保險公司 3.退休基金 4.金融機構自行投資 5.其他個人投資 6.其他特異投資模式(例如明明就是台灣的錢, 但是大費周章跑到國外去再回來買的假外資)

好了, 現在大家知道國外有這麼多種資金要進來買台股, 有基金(ex. 利比亞愛台灣基金), 保險公司(肯亞人壽), 退休基金(埃及公務員退休基金), 銀行(坦尚尼亞鄉村銀行), 投資大師等等, 但是問題來了, 他們怎麼知道要買什麼? 就像我們假如要去投資巴西股市, 身在台灣距離巴西幾萬里, 要怎麼選擇要不要買? 要買哪些公司呢?

噹噹噹!!! 這時候我們英勇的分析師就要出場了!!!!! 許多國外規模夠大的金融機構, 就會在全世界各地駐點, 當然身為全球新興市場重點的台灣也不能錯過, 大家熟悉的也就是目前常在媒體出現的那些(本系列相關外資公司名稱與分析師皆採化名), 例如剛果銀行, 剛果信貸, 一把小紅傘銀行, 投資銀行大小魔雙雄佛地魔大魔與哈利波特小魔, 藍牛證券等等(以上請自行想像); 而這些在台灣駐點的國外金融機構, 就會雇用分析師, 專門研究台灣的公司, 撰寫研究報告, 而上一段所提到的那些利比亞愛台灣基金啦! 肯亞人壽啦! 就可以跟這些金融機構購買證券投資研究的服務, 也就是會收到相關的研究報告啦! 可以諮詢這些負責研究公司的分析師對公司的看法啦!

第一篇介紹外資分析師, 接下來就慢慢進入重頭戲了! 敬請期待下一篇, 揭開外資分析師神秘面紗(二) 分析師的一天

揭開外資分析師的神秘面紗(二) 分析師的一天

鈴~~~ 快起床快起床~~~ 鈴~~~
Ethan按掉床邊的鬧鐘 (新鬧鐘果然不同凡響! 連吵鬧聲都不太一樣), 看了看時間, 六點整, 這是 weekday的正常起床時間, 雖然 Ethan前一天為了老闆的一句話而漏夜趕工到一點半

“不知道能不能解決老闆的問題?” Ethan習慣在起床後淋浴, 這可以讓頭腦瞬間清醒, 這時頭腦馬上開始動了起來, 前一天晚上在舊金山出差的老闆臨時要 Ethan整理一份報表, 讓他在與客戶開會時能夠提出來… “啊! 其實我應該要再多寫一頁 summary給老闆參考..”

吹頭髮的時候順便看一下黑莓機(OPC按: Blackberry是外資券商人員標準配備), “Howard沒回信, 嗯 那就好” 依照 Ethan老闆的個性, 沒回信就代表不錯, Ethan總算放下一顆小石頭; 打開衣櫃, 拿出淡藍色的 Hugo Boss襯衫.. “嗯 昨天 Rick特別交代要穿淡色系襯衫配深色領帶..” 今天公司有位國外客戶來訪, 雖然不關 Ethan的事, 但是 Rick (Sales head)希望公司能給客戶一個完整且專業的第一印象; 六點三十分, Ethan每天固定在這個時間出門, 冬日的台北清晨特別冷清, 連出門運動的老人家都少了許多, 昏暗的街頭更顯寂寥

但是 Ethan就是喜歡這樣的台北, 冷冽的空氣讓他回想起在美國唸書的美好時光, 那是個靜謐的小鎮, 四季分明景色優美, 當時在深秋的早晨時 Ethan習慣走一段路去學校, 冬日的台北, 讓他的思緒又回到當年…..

Ethan為了節省交通時間, 特地租房子在公司附近, 走路十多分鐘可達, 轉眼間已來到巷口的 7-11, “Fxck… 又忘記帶手機帳單” 他女朋友千交代萬交代要他去辦轉帳扣繳, 就是從來沒記得過, 因為工作忙碌, 帳單遲繳已經數不清有幾次…. Ethan習慣性的拿起御飯糰雙手捲, 店員也跟他很熟了 “一樣大杯 Latte不加糖嗎?”

Ethan以往都在公司樓下的 Starbucks買咖啡, 公司裡的人幾乎都是如此, 開會時人手一杯 Starbucks可不稀奇, 但是最近他發現其實 7-11弄出來的似乎也差不多, 對於咖啡沒太多研究的 Ethan從此轉台 City Cafe

七點之前就可以到達公司, Bloomberg, 精業等系統一一打開, 眼角餘光瞄一下今天三大報的頭版 (OPC按: 研究員三大報是工商時報 經濟日報與電子時報), “奇樂科技傳接獲象牙海岸黑牌手機訂單, 今年營收上看八百億” Ethan搖搖頭, 一年多來的專業訓練告訴他, 會上頭版的小公司通常沒好事, 要多加小心; 快速掃過 Bloomberg的新聞, 前一天國際股市與商品行情先有個底, 快速翻閱三大報, 自己範圍內的公司新聞先看, 其它的有時間再說, 轉眼間七點半, 公司的晨會開始

Research head, Sales head, 各分析師, 研究助理就位(OPC按: 外資分析師通常會有一個研究助理, Ethan就是其中之一), Research head簡單 go through今天要出的報告, 這是昨天跟各分析師奮戰的結果, Ethan回想起昨天的畫面, Doug Li(最近才挖角來的大牌分析師)跟 Research head之間為了到底該給 $50 還是 $53的目標價互槓了一小時, 最後還是挖角來的贏了, 今天出的報告就是 $50目標價; Sales head Rick沒啥好講, 只好講今天的祕魯愛台灣基金經理人來訪, 有需要的話要找相關分析師一起開會; 再輪到各分析師分別提出前一天所負責公司的 update, Ethan由於老闆出差, 自動被略過….

八點整, 晨會結束, 各分析師回座位後開始批哩啪啦打電話, 這時的重點是亞系外資, 一條條線 call到東京, 香港, 新加坡….. “Henry嗎? 我是肯亞證券 Chris, 昨天我寄給你的報告有收到嗎? 昨天法說會狀況還不錯, 我們調高 2008年的獲利預估喔…. ” Ethan不是分析師, 不用直接面對客戶, 但是要面對直屬的分析師老闆 Howard, 八點五分, 還在舊金山開會的 Howard趁中場休息馬上 Call回公司 “Ethan, confirm一下後天要去愛台灣科技拜訪; 等一下如果 Alicia打電話來, 說我一小時後打給她; 阿里集團的財務長 Carlos說今天會給我答覆, 如果中午之前還沒收到信, 記得再跟他秘書 check一下…… 還有, 大咖集團的張副總要找我吃飯, 擺明沒好事, 電話再來的話能拖儘量拖….” 老闆一口氣交代了七八件事情, 助理除了幫忙老闆整理資料, 提供想法之外, 當然也要處理這些瑣事; 一時之間辦公室人聲吵雜, 中英文夾雜下開始了外資券商的一天

九點之前, 重要的客戶都已連絡完畢, 分析師也已寄出最新的研究報告, 台股一開盤, 就是分析師 研究員自己的時間了! (OPC按: 作產業研究工具方法很多, 或許最後會再寫一篇) 但是還是會有客戶直接打電話來問 “Chris, 我看了你的報告, 覺得會不會太樂觀啊? 你說他今年要成長 50%, 這樣不就要飆翻了?” 當然也會有這種 “Roger, 你這個買進評等到底對不對啊? 我已經賠 20%了”

Ethan處理完老闆交代的事情, 開始拿出各式各樣評價 model來檢查, “昨晚有研究機構下修今年的 NB成長率, 這樣相關的公司評價就要保守點了!” Howard正在開會, 之後就馬上飛回台灣, “要先做一個大概給老闆參考” (雖然個性古怪的老闆沒講, 但是 Ethan始終能早一步想到許多, 這也是 Ethan入行一年多, 就能讓 Howard放心交代許多事情的緣故)

轉眼間已經中午了, 去吃飯前突然又收到 Howard的電話 “Ethan, 客戶對於快要上市的聚寶盆科技蠻有興趣的, 我們來研究一下, 要領先市場推出報告, 你先稍微看看, 明天我們討論一下” Ethan已經習慣這種臨時會有大事冒出來的生活了! 交代秘書幫忙買一下便當, 開始進入研究模式, 各種系統交替著用, 先印出財報, 公開說明書等等, 根據往例, Ethan又會在明天 meeting之前先有一份 summary

下午時候, 各分析師常常會出去拜訪公司(OPC按: 敬請期待本系列第四集), 不然就是找線民喝咖啡聊是非, 看能不能套點訊息出來, 辦公室空空盪盪, Ethan好不容易把聚寶盆科技看個大概, 又處理完老闆交代的事情後已經傍晚了! “啊! NB成長率還沒改好!” 但是晚上跟女友吃飯可不能遲到, 急急忙忙印了一堆資料, 準備晚上再戰! 這時又有不識好歹的大咖集團張副總打來 LDS (OPC按: 有些公司就是想盡辦法要跟外資搭上線), 百般推拖之後終於可以離開了! 距離早上七點之前進公司, 剛好 12.5個小時…..

“還好只遲到兩分鐘…” Ethan與女友在微風廣場附近的拉麵店前排隊, 此時黑莓機再度響起… “啥? 你說藏不住科技這季手機產品衰退很多? 嗯嗯… 我之前就覺得怪怪的….. ” (OPC按: 分析師研究員間常會互通有無, 尤其是無競爭關係的狀況下, 但傳來傳去就會有謠言, 還是要多加查證) 電話講完, 剛好也排到了! 這家店是 Ethan與女友最喜歡的拉麵店, 麵不會太軟且湯頭夠水準, Ethan這時候才能真正短暫放下自己的工作, 說說笑笑分享一下生活瑣事, 短暫的輕鬆是很幸福的, 因為 Ethan知道他晚上還要奮戰到凌晨, 不過還好老闆已經在飛機上了! 至少今天不會再被 call了…..

後記: 以敘事方法輕鬆寫一寫外資分析師的一天, 綜合了很多細節一起寫; 敬請期待下一集 揭開外資分析師神秘面紗(三) 天靈靈 地靈靈 我愛法說會
後記二: 或是可能會先寫微風廣場附近的拉麵店也說不定 ^^

揭開外資分析師的神秘面紗(三) 天靈靈 地靈靈 我愛法說會 - 情定大飯店

Julian 是紐西蘭 Wanaka證券的頭牌分析師,一雙水汪汪的大眼睛,時髦的穿著,加上時而綻放的甜美笑容,已經在 Wanaka證券在台成立酒會上謀殺了不少媒體的底片….

「哇!好像林志玲啊!」一位宅男攝影記者忍不住讚嘆!

「各位媒體先進大家午安,為各位介紹我們 Wanaka證券重金禮聘的 Julian Lin,林小姐!為我們台灣分公司的首席台股分析師!我們非常賞識林小姐的能力,也相信……」台灣 Wanaka證券總經理 David Guo在鎂光燈前侃侃而談….

這天是 Julian在新公司上班的第一天,也是當年度最火紅的興櫃公司-費城光電的上市前法說會的日子;當時的台股正在一片歡欣鼓舞的氣氛中,歐美日中四大市場連續數年高成長,各產業百花齊放,尤其是電子業在新應用與各式各樣享樂為主軸的商品持續發燒熱賣下,上中下游雨露均霑,股市在前日輕易突破九千點關卡,睽違已久萬點似乎近在眼前!

費城光電目前在興櫃價格高達八百元,新股抽籤甚至凍結了市場上兩千五百億資金,造成那三天股市動能嚴重缺乏,承銷商哇唬證券的承銷部與配售部瞬間門庭若市,大家都想透過關係分到一些券商配售的額度。上市前法說會選定在圓山大飯店頂樓的宴會廳舉行,祝賀的花籃從電梯口一路排滿了整個走廊,走廊的另一頭已經有飯店人員正在準備茶點,挑高的宴會廳氣派十足;Julian習慣都早點到會場,也都習慣坐在最前排的位子,左手拿著 Prada手機講電話,右手則是熟練的在黑莓機上下捲動操作,一邊回頭看一下,哇!人山人海呢!

「還沒上市就搞這麼大排場,這些錢可是公司要出的啊!」Julian心想…..

「費城光電在產業的地位無與倫比,將可為投資人帶來絕佳的報酬!再次感謝各位投資先進的蒞臨。」哇唬證券董事長哇唬瀾總算噴完五分鐘的興奮活水引言….

接下來是費城光電的介紹影片,聲光效果極佳,「怎麼很像上菜秀?」Julian想著上週才在同一個場地吃過朋友的婚宴….

影片之後就是總經理的獨秀了!「我們公司預計第二季還能繼續高度成長,而毛利也將再創新高!」費城光電總經理李沸沸賣力講完高達50頁的公司介紹投影片,只見台下上百位法人振筆疾書,計算機敲個不停,Julian斜眼看了一下隔壁埋頭苦幹的研究員

「天啊!2009 EPS高達 88元!太誇張了吧!」Julian心想…..

接下來就是問答時間了!Julian注意到有位看來頗為害羞的宅男研究員舉手發問第一個問題。

「請….請問…問貴公…司…. 對於中國奧運以及世博會的商機有…有沒有要切入….的… 計畫」宅男研究員好不容易問完問題。

「我們公司對於各種商機都會把握,中國是我們目前,也會是可以預見的未來,最大也最重要的市場,只要是我們可以做的我們一定極力爭取!不會放棄任何機會!」費城光電總經理不疾不徐且態度堅定的回答。

這種爛招早就被經驗老到的 Julian看穿了!「這擺明就是安排好的暗樁吧!故意問這個問題,把大家的思維都往中國的商機上去聯想!」Julian心想著….

之後的問答就都在這個議題上面打轉了!公司極為成功的引導法人的思考方向!Julian邊搖頭邊按著計算機…

「按照上市後股本膨脹兩成,但競爭加劇下毛利只會下滑,再加上認列員工分紅,最樂觀估計明年只有 20元獲利,但股價高達八百元…」

法說會鼓掌結束的同時, Julian也下好了她報告的標題: The Early Coming Winter….

OPC 後記: 法說會有很多種玩法哩!這篇先寫大飯店篇!預計至少再寫兩篇!敬請期待!





 

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