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作者：菲爾．湯恩（Phil Town） 作者簡介： 菲爾．湯恩（Phil Town），每年在全美最大型的巡迴研討會上向50幾萬民眾演講，分享其投資方法與策略。在這些巡迴研討會中擔任演講者還包括前美國總統柯林頓、前美國總統老布希、前紐約市長朱利安尼、前美國國務卿鮑威爾等人。菲爾現居懷俄明州。 譯者簡介： 李芳齡，目前專事翻譯，譯著包括《啟動革命》、《哈佛商業評論精選：企業策略》《第五項修練Ⅲ：變革之舞》、《業競天擇》、《創新者的解答》、《創新者的修練》、《當債務吞噬國家》、《成長的賭局》、《創新3力》、《3張嘴傳遍全世界》、《中國製》、《從第一天就發光》…等近五十本。 <推薦序> 學會巴菲特投資第一定律 朱成志∕萬寶週刊社長 投資一定要賺錢，第一定律告訴我們，要做有把握的投資，不要賠錢，並以「優惠價格」購買「傑出企業」。本書基本上是延續巴菲特的老師--葛拉罕的價值學派精神，也參考吉米?柯林斯《從A到A+》一書挑選傑出企業的觀念。過去我建議投資人尋找「瑞士概念股」，也是先提出選股大方向的「定性分析」，但一定要經過財務數字的「定量分析」做檢視，這就如作者所謂的「4M」。 我同意本書的看法，但因為美股與台灣股市有一點差異性，台灣企業因應市場屬性常配發「股票股利」，導致資本額膨漲快速，稀釋每股獲利；而美國企業大多只配發「現金股息」，或因股價太高而做「股票分割」Split，資本額除非因為購併，不至於大幅膨脹。在計算「每股盈餘成長率」及「每股淨值成長率」時，美股與台股不一樣，台股被稀釋了！ 書中強調不是買「股票」，是投資「企業」，要以你擁有的企業為榮。例如買進台積電，隱含意義是我們要認同並支持張忠謀的商業模式、經營團隊，如此根本不可能「炒短線」，此時研究財務數字是否符合「第一原則」才有意義。 如何才能買到優質的企業呢?以今年台股的股王宏達電為例： 一、 意義（Meaning）：你清楚手機產業嗎？高階？低階？市場？競爭？ 二、 護城河（Moat）：即進入該產業的障礙及門檻，如技術門檻及資本障礙。 三、 管理團隊（Management）：你了解這家公司的CEO、董事會、主要團隊人員嗎？他們的員工分紅是否讓你不爽呢？ 四、 安全利潤（Margin of Safety）：現在的股價有沒有超跌現象？ 作者提出「10-10」法則，除非我們願意擁有該企業十年，否則連10分鐘都不要擁有，更不要碰觸你不了解的企業。本書作者以美股為範本，所以介紹讀者利用一些免費美國財經網站（如雅虎等）善用資源掌握公司營運及獲利狀況，但運用在台股也有許多專業網站，如Cnyes鉅亨網、ｅ-Stock發財網，可以收集個股資料。 書中提出的「五大數字」：投資資本報酬率（ROIC）、營收成長率、每股盈餘（EPS）、每股淨值（BVPS）、自由現金流量（FCF）並不容易從台灣的網站找到全部數據。台灣證券交易所公開資訊觀測站有各家公司的電子財務報告書，可以一家一家的找到相關財務基本資料，FCF較複雜就不在財務報告書的範圍內；法人用台灣經濟新報或時報資訊收費比較貴，一般投資人則可以透過國內付費軟體，如精業、萬寶龍等資料庫搜集。 找到數字後，以過濾法則尋找過去10年平均每年成長率≧10％的公司，再從這些過濾過的公司，計算短期（1年）、中期（5年）、長期（10年）的平均值做比較，找出平均值高者。在台灣上市超過十年的公司，大多是「非電子」傳統股，國內投資人可以改為5年、3年、1年也行，不過，這套方法不容易100%移植到台股，可以學習洋和尚的分析優點，但不保證「外國的月亮比較圓」，硬逼投資人要長抱台股如巴菲特，似乎有點唱高調！ 在計算及篩選過程中，要找到價值被低估的A+公司，股價小於價值，在市場上漲時容易首先上漲；相對的，股價大於價值，會在市場下跌時領先下跌。一般投資人可以運用第一法則和電腦裡現成的工具，作者已經開闢網站上的軟體供讀者使用，他提供了一座好花園，就看讀者如何去善用，種出自己想要盛開的花。 <目錄> 前 言：就是要賺錢 |
| 讓1,000 美元變成1000,000 美元的投資奇蹟術 全世界最成功的投資人華倫．巴菲特的名言是：投資法則只有兩個，第一法則是不要賠錢，第二法則是不要忘記第一法則。 在我 -菲爾．湯恩- 變成每年五十幾萬人的投資原理教師之前，我跟你們多數人一樣，認為個人從事股票投資難以成功。對我這種以河川導遊為職而勉強餬口的傢伙來說，整個投資流程真是非常高深莫測，因此，我深信若要成功投資，就得把它當成全職，而我這個人啊，對全職玩樂比較有興趣。 所以，我當初比較傾向採行的方式大概跟諸位目前採行的方式相同：讓一些共同基金經理人為你代勞吧，讓他們替你的儲蓄金進行投資。不過，現在我要告訴你，為何這個決定可能使你有一天悽慘落魄。 事實是：由於市場的自然週期循環，共同基金產業可能很快就會面臨二十年的零報酬率，也就是說，若你把你的積蓄交給那些基金，你的積蓄不會比現在長進多少。這意味你得準備過這樣的退休生活：吃一大堆冷盤，沒事只能看電視，住的地方太小了，容納不了來探望你的兒孫們。 在本書中，我將告訴你，我如何在短短五年內把一千美元變成一百萬美元，接著再繼續製造出更多個百萬美元。我剛開始投資時，是個數學不太靈光的人，沒半毛多餘的錢，想要好好過生活?不想每天多工作三小時。 我很幸運地結識了第一法則。 世界聞名的投資者巴菲特會告訴你，第一法則就是不要賠錢！我會在本書中詳盡地告訴你，透過一個有趣的過程，不賠錢使你賺更多錢，多到你難以想像。簡單地說，就是要在數字和一些無形的東西都站在你這邊、對你有利時，才購買股票。若你覺得這聽起來太美好，不可能成真，那我得告訴你，關鍵在於心態，我將向你介紹的正確心態可以使你不打賭，使你有高度的把握。相信我，要是我打算教你的東西需要什麼天份的話，那現在的我仍然還是個整年大部分時間處於失業狀態的河川導遊。 秘訣之一是把你自己當成企業業主，不是股票投資人。秘訣之二是利用現今的新網際網路工具，這些工具大大減少了做家庭作業所需花費的時間（至多只需要花幾分鐘）。秘訣之三是了解其實只需要五個數字來評估投資。秘訣之四（可能是最重要的秘訣）是使用無風險的第一法則，堅持只用五毛錢購買這家公司的一塊錢價值。 我不會用含糊不清的東西來浪費你的時間，那一大堆寓言提醒你已經知道的東西，最終使你仍然原地踏步。各位，本書要談的是實實在在的東西：從頭至尾、像嬰兒學步般一次一步的完整方法，使你提早十年退休，享受你想像不到的優渥退休生活。 |
http://store.pchome.com.tw/dunnan/M00255298.htm
意義：
買企業，不只買股票。以你擁有的企業為榮。
10/10法則：除非我願意擁有該企業10年，否則連10分鐘都不要想要有。
問自己3個問題(3環分析法—熱情、才能、金錢)
1. 你喜愛作什麼?(專業及休閒消遣上)
2. 你擅長做什麼?
3. 你如何賺錢?你把錢花在那裡?
將這3個問題的答案(特別是在3個問題中都出現的答案)幫助你挑選你中意的傑出公司
找出護城河：(進入門檻)
擁有寬廣護城河的企業，其未來20年的前景比沒有護城河的企業更可預測
種類 定義 例子
品牌 你願意付出更高價格購買的產品，因為你信賴它 可口可樂、吉列、迪士尼、麥當勞、百事可樂、耐吉、哈雷機車
秘訣 擁有專利權或秘訣可以使與之直接競爭不合法或非常困難 輝瑞製藥、3M、英特爾
使用費 對一市場擁有排它性的掌控力量，因為此企業能向需要期服務或產品的任何人收費 媒體公司、公用事業、廣告公司
轉換困難度 此企業提供的產品或服務在你的生活中佔很重要的地位，轉換成別種產品或服務將為你生活帶來大麻煩及不方便 微軟
價格 此企業的產品價格低到無人可與之競爭 沃瑪商場、好市多
五大數字：
1. 投資資本報酬率(return on investment capital，ROIC)：最為重要的數字，是企業每年投資於本身的現金所獲取的報酬率。
2. 營收成長率：指的是企業從銷售其產品或服務中所獲得的全部收入之成長率。
3. 每股盈餘(earnings per share，EPS)成長率：公司的每股獲利多少之成長率。
4. 每股淨值(equity per share，或作為股股東權益)或每股帳面價值(book value per share，BVPS)成長率：或稱帳面價值、清算價值，當企業不在營運下去，賣出所有資產，償付所有負債後，所剩餘的價值。也是評量巴菲特所謂的”真實價值”(intrinsic value)長期成長率的好指標，所謂”真實價值”或”標價”，指的是企業的合理價值。
5. 自由現金流量(free cash flow，FCF)成長率：公司現金是否隨著穫利成長率而增加，抑或獲利只是出現於紙上的數字，並未實際落袋。
五大數字應該在過去十年每年成長10%以上
也必須檢視五年期和一年期的平均數字，並和十年期平均數字做比較，以確定此企業的成長並未趨緩。
一貫性：此五大數字需一貫的逐年提高。
負債—檢視完五大數字後的附帶工作，判斷一家公司的負債是否合理，可以看看企業能不能在三年內償還債務，方法是長期總負債除以當期自由現金流量。
ROIC計算公式
稅後營業淨利(net operating profit after tax) / 股東權益(淨值)+負債
在資產負債表上，總資產=總負債+股東權益，因此，ROIC公式又可寫為
(稅後營業淨利) / (總資產)
護城河是阻擋敵人進攻時用的
5大數字則是評估公司的營運狀況
有客觀的分析
才能有正確的選擇
這些資料
在財經網站都可以找到(書中用的是 Msn money及 yahoo finance)(台灣對應應該是msn理財 及 yahoo理財)
http://silentsubmarine.pixnet.net/blog/post/15776620
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