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方法：企業價值如何計算？ 

第四講 方法：企業價值如何計算？ 

　　這一講，我們將介紹幾個計算企業內在價值的方法。在此之前，先讓我作些必要的說明。首先，雖然我們都知道計算內在價值是多麼重要，但不得不承認內在價值不可能精確計算。理由是： 

巴菲特如何給企業估值

價值投資最基本的策略是利用股票價格與企業價值的背離，以低於股票內在價值相當大的折扣價格買入股票，在股價上漲後以相當於或高於價值的價格賣出，從而獲取超額利潤，即巴菲特所說的「用40美分購買價值1美元的股票」。 

如何計算公司的內在價值

我們應該如何判斷一家公司目前的市價是否可以買進，如何計算公司的內在價值[url=http://www.eyny.com/viewthread.php?tid=1052460]如何計算公司的內在價值[/url]伊莉討論區[url=http://www.eyny.com/]伊莉討論區[/url]這裡我要跟大家解釋我的評價方法。首先要先讓大家了解什麼是事業主盈餘（Owner Earnings）。

事業主盈餘就是營運盈餘（OperatingEarnings）加上折舊費用及其他非現金費用減掉資本支出。理論上計算出未來每一年的事業主盈餘，把它折現後除以公司流通在外的股數便可以算出公司目前的公司價值。用事業主盈餘計算出公司的內在價值有2種方式語誨誥認，榥榷槌榱一種是把公司股票視為永續債券，公式是公司內在價值=事業主盈餘÷要求報酬率或政府公債利率粻綿緂綮，厬厭嘏嘎這樣計算出來的結果就會算出公司目前依照你的要求報酬率而得出公司市值，再將市值除以流通在外股數閩閡閤閨，嘌嘀嘁嘈就可以得到每股價值。

細數歷年景氣循環周期 美國本波經濟衰退谷底還有一段距離

跟過去的經濟衰退經驗相比，細數歷年景氣循環周期 美國本波經濟衰退谷底還有一段距離[url=http://www.eyny.com/viewthread.php?tid=1687693]細數歷年景氣循環周期 美國本波經濟衰退谷底還有一段距離[/url]伊莉討論區[url=http://www.eyny.com/]伊莉討論區[/url]這次美國的蕭條有多嚴重？多少人必須兼差兩份工作才能維持收支平衡？資深財經新聞人John W. Schoen近日在 《MSNBC》撰文回顧過去美國美國美國美國美國經濟衰退的情形，剖析這波景氣不佳的嚴重性。\

隨著糧食和能源能源能源能源能源價格越來越貴瘕瘋瘔瘈，榞構榭榫房屋房屋房屋房屋房屋價值卻不斷下滑，美國股市跌跌不休誨誥認誙，摧摦摥搴工作機會也逐漸減少，整個國家的未來充滿不確定性蓏蓀蓓蓆，蜷蜞蝕蜵美國人愁容滿面。這次經濟衰退比較嚴重嗎？ 

過去35年當中，總共出現 5次官方定義的經濟衰退。由於歷史上最近一次經濟衰退情況較溫和頖頗颱颯，雒雌雿需因此如果出生年代晚於1965年，年輕一輩美國人可能根本沒經歷過什麼叫經濟衰退。 對某些人來說，2001年經濟放緩可能根本稱不上什麼景氣衰退。2001年先發生科技股泡沫化事件，接著是 911恐怖攻擊，讓美國消費者和受薪階級籠罩在陰鬱的烏雲下。但是，當時美國整體經濟狀況仍相當有活力，聯準會（Fed)降息帶來大筆資金挹注。經濟衰退中最痛苦的指標─失業率飆升，也遲至2003年 6月才出現（失業率達6.3%），早已過了官方公布的經濟衰退期。 雖然1990年代後期開始，失業率顯著提升，但當時網路公司仍提供不少工作機會，大學畢業生在沒有實質獲利的網路公司坐領高薪，直到泡沫破裂，這些人再重新尋找腳踏實地的工作。 所謂歷史上最近一次經濟衰退（1990-1991年間)，包含了一些重大事件：波斯灣戰爭、房價下跌帶動的房地產市場疲軟、消費者信心不足、失業率高達7.8%（目前的失業率為5.5%）。 不過1990年代初期的衰退並沒有持續很久，在連續兩季 GDP下降之後就止跌回升，1990年股市大跌 20%，但之後就開啟史上最好的10年榮景。 時間往前推， 1980-1982年的經濟衰退又不太一樣。當時出現「符合官方定義」的連續兩次經濟衰退，兩次的原因都是 Fed的調升利率抗通膨。 1979年美國短期利率接近 10%（現在利率水準的 5倍），但通貨膨脹造成商品價格完全失去控制， Fed想壓制通膨率，1980年 4月決定把利率一口氣拉高到將近 20%。1980年 7月， Fed決定調降利率至9%，1980年代第一個官方定義的經濟衰退就此結束。 然而通膨的問題依然存在，1981年 7月 Fed再度決定加息到 20%。1980年11月到1982年 7月，美國股市下挫 24%。1982年年底，失業率高達 10.8%。不過， Fed再度加息終於發揮效果，通膨重新受到控制，經濟重新抬頭，股市也擺脫陰影，開啟史上最長也最強勁的一段牛市時期。 在經濟大蕭條之後、1980年代初期經濟衰退之前的這段時間，美國也發生過另一次長達16個月的景氣低迷（從1972年至1973年11月）。當時失業率躍升為9%，股市更狂瀉 45%，通膨率居高不下，消費力萎靡。 至今經濟學家仍在爭論1970年代停滯性通膨的起因，不過當時造成的經濟傷害無庸置疑：股市市值在1970年代末期跌回原點，通膨怪獸讓美元購買力下降了不止一半。那段時間經濟像是毫無解藥。 目光回到現在。今天美國經濟衰退的情況跟以往都不太一樣，雖然棘手程度可能相去不遠。這次經濟衰退的起因，是 Fed與金融產業刺激美國消費者過度借貸，大家貸款買房子、買車子、付大學學費、重新裝潢、度假。但當房屋市值下跌，美國人就沒抵押品可申請貸款了，想買東西必須先付清帳單。 不止一般民眾，連美國的銀行也自身難保。由於違約率暴增，之前又使用離譜的槓桿投資，美國多家商業銀行及投資金融機構損失慘重，減記連連。金融爛攤子還沒解決，全球開發中國家需求擴張點燃大宗物資價格勁揚，通貨膨脹再度來臨，美國經濟腹背受敵，可說是禍不單行。 到目前為止，情況看似不到1970年代那麼糟糕，現在失業率只有當時的一半，而且今天油價雖貴，至少還有油可以加。然而，這一切會不會只是經濟衰退的剛開始，如同1970年代頭兩年的情況呢？ 手握數據的經濟學家開始對「何時美國復甦？」一問轉趨保守，經濟因美國政府退稅刺激以及 Fed大砍利率而看似稍有起色，實際上，2008年底至2009年初可能又會栽第二個跟頭。 如果美國政府拿出一系列目標明確的政策，或許會替未來經濟展望帶來一絲光明，但美國光是能源政策就支離破碎，房地產相關法案也還在爭論不休，布希政府下台之前應該也不會出現大轉機。 除非今年 300萬喪失房屋回贖權的美國人想辦法贖回房子，而各地房價也開始止跌，否則這波影響還會發酵。根據最新美國勞工局公布的統計數據，今年 6月約有 780萬名美國人（每20名就有 1名）兼差貼補家用，有些人甚至同時作 3份甚至更多的工作。 統計資料並未揭露民眾的兼職原因。跟去年同期相比，兼職人數略微上升，但就長期數據比較，2001年經濟衰退之後兼職人數的變化就保持穩定。不幸的是兼職的薪資水準不佳，經過通膨校正後，每周平均薪資增幅有限。 這也是為什麼美國消費者手頭拮據：汽油也漲、食物也漲、任何家用支出都在增加，就只有薪水不漲。

散戶投資術(8) -- UBLB操作法

散戶投資術(8) -- UBLB操作法                          
很多我的朋友常常我問，如何投資才能賺錢，或是拿財報跟我討論為何某些公司營收突然起飛，要不然就是跟我討論一些價格的技術現象。但是光是那樣就能賺錢了 嗎?我仍感覺有其難度。大多數的投資老手，都會努力花時間學習基本分析與技術分析，手邊資訊或價格訊號達到一定的可信度，才進場投資。我喜歡去推想別人的 想法，就像在股票市場裡我常常要假設我是主力會怎樣思考，如果我是沒經驗的散戶又會怎樣思考；觀察人家怎麼問問題，就有機會知道對方的想法，也可以推測對 方的說話的假設前提。而假設前提往往就藏著導致盈虧的結果。

『邁入股票市場的學習之路 』

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腦室過大 ?? 

為什麼 胎兒 腦室 會 過大

汽車引擎吃水

我的車子的引擎吃水很嚴重
幾乎一個禮拜就要加一次水
不知道哪出了問題
不知道有沒有大大知道解決的方法

前幾天發現才灌滿的副水箱已乾涸
而且有時後會「抓水溫」
後來檢查拆下火星塞
還算正常
師傅叫我把車子發動